Chỉ số thành công ưa thích của Tổng thống đắc cử Donald Trump — thị trường chứng khoán — đã sôi động kể từ khi ông tái đắc cử. Những lời hứa thân thiện với doanh nghiệp về việc bãi bỏ quy định và cắt giảm thuế khiến các nhà đầu tư phấn khích với kỳ vọng về lợi nhuận được mở khóa và tiền dễ kiếm. Và rồi thực tế đã diễn ra trong tuần này.
Nhưng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong cuộc họp báo hôm thứ Tư đã nhắc nhở thị trường rằng ai là ông chủ: Fed cho biết lạm phát sẽ vẫn cao hơn dự kiến vào năm tới và hiện tại họ chỉ định giá hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thay vì bốn lần như dự kiến trong dự báo trước đó vào tháng 9.
Cổ phiếu lao dốc sau tin tức này, với S&P 500 giảm 3%. Dow mất hơn 1.100 điểm, giảm trong phiên thứ 10 liên tiếp — chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 1974.
Phản ứng mạnh mẽ của thị trường cho thấy Fed cuối cùng có thể tác động nhiều hơn đến thị trường so với chính sách của Trump trong tương lai.
Art Hogan, giám đốc điều hành và chiến lược gia thị trường trưởng tại B. Riley Investments, cho biết dự báo của Fed về lãi suất và lạm phát giống như một “cú đấm vào mặt thị trường”.
Ông nói thêm: “Điều đó khiến mọi người đều hoảng sợ”.
Và cứ như thế, đợt tăng giá của thị trường chứng khoán sau bầu cử đã gần như bị xóa sạch hoàn toàn. Chỉ số Dow, vốn đã tăng gần 2.800 điểm kể từ Ngày bầu cử trước khi đợt trượt dốc kinh hoàng của nó bắt đầu, đã kết thúc vào thứ Tư với tổng mức tăng chỉ 100 điểm kể từ khi Trump tái đắc cử.
Không có gì đến dễ dàng
Mặc dù Fed đã đưa ra mức cắt giảm 0,25 điểm vào thứ Tư mà các nhà đầu tư đang trông đợi, nhưng các nhà giao dịch vẫn bị sốc trước dự báo của các ngân hàng trung ương vào năm 2025. Đối với thị trường, việc cắt giảm lãi suất ít hơn có thể có nghĩa là thu nhập thấp hơn dự kiến, ít tuyển dụng hơn và nền kinh tế yếu hơn dự kiến.
Nhưng khoan đã — chiến thắng của Trump không phải là Chén Thánh thắp sáng Phố Wall trong bốn năm tới với việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định sao? Không nhanh như vậy đâu.
Callie Cox, chiến lược gia thị trường trưởng tại Ritholtz Wealth Management, nói với CNN khi đề cập đến mức tăng gần đây của thị trường chứng khoán: “Powell vừa nhắc nhở chúng ta rằng không có gì trong cuộc sống là dễ dàng”.
“Luôn luôn khó để hoàn toàn tin tưởng vào đợt tăng giá mà chúng ta thấy trên thị trường sau Ngày bầu cử”, bà nói. “Nhiều nhà đầu tư dường như đã bỏ qua rất nhiều bối cảnh và họ chỉ lấy những gì họ muốn từ đầu cơ chính sách”.
Nhưng gần đây, bà nói thêm rằng sự phấn khích về những gì Trump có thể mang lại cho các nhà đầu tư “đang giảm bớt đôi chút”.
Hiện tại, một phần sự chú ý đang chuyển sang thực tế về cách các đề xuất chính sách của ông, bao gồm cả thuế quan rộng rãi, có thể tác động tiêu cực đến nền kinh tế như thế nào và Fed sẽ phải phản ứng ra sao do hậu quả đó.
Dự báo lạm phát mới cho thấy “chặng đường cuối cùng này sẽ mất nhiều thời gian hơn”, Hogan cho biết.
Chuyện gì xảy ra tiếp theo?
Công bằng mà nói với các nhà đầu tư, một bộ phận của thị trường đã dự đoán chính kịch bản này — thậm chí trước cả Fed: thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng khi giá trái phiếu giảm trong những tuần trước khi Trump tái đắc cử. Và lợi suất đã cao hơn kể từ đó.
Đó là vì chính sách thuế quan và trục xuất hàng loạt của Trump có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, khiến chiến dịch cắt giảm lãi suất của Fed phải dừng lại đột ngột. Lợi suất cũng tăng khi Trump hứa sẽ cắt giảm thuế và chi tiêu thâm hụt nhiều hơn, điều này có thể làm tràn ngập thị trường bằng trái phiếu kho bạc mới để giúp chính quyền Trump mới vay được số tiền cần thiết để tài trợ cho các sáng kiến của mình.
Tất nhiên, các nhà đầu tư chứng khoán biết tất cả những điều này. Họ chỉ hy vọng rằng đợt tăng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục lâu nhất có thể.
Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư chính tại CFRA Research, cho biết: “Thay vì trì hoãn việc bán cho đến đầu năm 2025, các nhà đầu tư quyết định rằng tốt nhất là bắt đầu chốt lời ngay từ bây giờ”. “FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ) thường trở thành kẻ thù tồi tệ nhất của danh mục đầu tư”.
Cổ phiếu được thiết lập để phục hồi phần nào vào thứ năm. Chuỗi thua lỗ khủng khiếp có thể sắp kết thúc. Nhưng tâm lý nhà đầu tư dường như vừa trở lại thực tế. Trong tương lai, họ có thể sẽ chú ý nhiều hơn đến Fed hơn là Trump.
Rob Haworth, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại US Bank Wealth Management, cho biết: “Fed có quyền lực tác động đến thị trường không giống bất kỳ tổ chức nào khác tại Mỹ”.
Giống như thể Powell đang nói với Trump vào thứ Tư: Tôi là người chịu trách nhiệm.