Thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2025 đang chứng kiến đà phục hồi mạnh mẽ, sau nhiều năm bị bao phủ bởi sự hoài nghi do các đợt tăng trưởng trước đó không đạt kỳ vọng. Các chỉ số chủ chốt như Hang Seng và MSCI China đã tăng hơn 25% từ đầu năm tới nay. Làn sóng lạc quan hiện tại được thúc đẩy bởi các hành động quyết liệt của Bắc Kinh nhằm chấn chỉnh tình trạng cạnh tranh thiếu lành mạnh trong các ngành chiến lược, cùng với các gói kích thích tài khóa và tiền tệ đang được duy trì, và bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tạm lắng trước khả năng diễn ra cuộc gặp giữa ông Trump và ông Tập. Những yếu tố này tạo ra nền tảng cho giai đoạn phục hồi bền vững và dài hạn của thị trường chứng khoán Trung Quốc mà hiện vẫn chưa được nhiều nhà đầu tư quốc tế nhận diện đầy đủ.
Dù thị trường tăng trưởng ấn tượng, nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ tâm lý thận trọng, thể hiện qua dòng vốn rút ròng khỏi thị trường cổ phiếu Trung Quốc trong năm nay. Điều này phản ánh sự dè dặt về rủi ro chính sách và tốc độ phục hồi còn chậm so với các thị trường toàn cầu khác. Song, nền kinh tế Trung Quốc đã bắt đầu cho thấy những tín hiệu tích cực: doanh số bán lẻ trong tháng 5/2025 tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước – vượt kỳ vọng thị trường. Giới chức Trung Quốc hiện đang tập trung vào hai vấn đề lớn: tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình tăng vọt từ 44% năm 2023 lên 55% năm 2024, cho thấy tâm lý phòng thủ của người dân trong bối cảnh bất ổn kinh tế; và áp lực giảm phát vẫn hiện hữu, thể hiện qua mức giảm -3,6% của giá sản xuất trong tháng 6/2025 – chủ yếu do dư thừa công suất sản xuất và điều chỉnh chuỗi cung ứng hậu chiến tranh thương mại.
Nhiều yếu tố có thể trở thành chất xúc tác thúc đẩy thị trường tăng tốc hơn nữa, đặc biệt nếu xu hướng hạ nhiệt căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tiếp tục được duy trì. Một thỏa thuận thương mại giữa hai cường quốc được các chuyên gia xem là “sự kiện phân định thị trường” – có thể mở ra mức tăng thêm tới 11% cho chỉ số MSCI China, theo nhận định mới nhất từ Goldman Sachs, hãng cũng đã nâng dự báo giá cho chỉ số này. Bên cạnh đó, sự chủ động của chính phủ Trung Quốc trong các biện pháp kích thích kinh tế – bao gồm tín dụng, bất động sản, quản lý nợ và cải cách thị trường vốn – tiếp tục củng cố nhu cầu nội địa và niềm tin của nhà đầu tư.
Ở góc độ địa chính trị, triển vọng cũng đang sáng sủa hơn. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc được tiếp tục với mục tiêu gia hạn thỏa thuận đình chiến thuế quan trước hạn chót giữa tháng 8/2025. Đồng thời, giới đầu tư cá nhân giàu có và các văn phòng gia đình tại châu Á dự định gia tăng mức phân bổ vào cổ phiếu đại lục và Hồng Kông, bị hấp dẫn bởi mức định giá hấp dẫn và các gói hỗ trợ kinh tế mới. Các chuyên gia phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì chiến lược đa dạng hóa – tận dụng các đợt điều chỉnh để mua thêm cổ phiếu, đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn và giữ vàng để phòng ngừa rủi ro trước biến động tiềm ẩn.
Xét về định giá, cổ phiếu Trung Quốc vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu rõ rệt so với các thị trường toàn cầu khi so sánh theo tỷ lệ P/E dự phóng, cho thấy còn dư địa tăng trưởng để bắt kịp mặt bằng chung. Trong bối cảnh khu vực châu Á ngoại trừ Nhật Bản đang ghi nhận sự nâng hạng từ các nhà đầu tư với tâm điểm là Hàn Quốc, Ấn Độ và Đài Loan – nơi có nhiều cải cách chính sách và động lực tăng trưởng cấu trúc mạnh mẽ – Trung Quốc cũng đang được hưởng lợi từ xu thế chuyển hướng chiến lược sang châu Á của dòng vốn toàn cầu.
Tóm lại, sự cộng hưởng giữa các cải cách chủ động và có mục tiêu của chính phủ Trung Quốc, chính sách hỗ trợ vĩ mô không ngừng được duy trì, diễn biến tích cực trong quan hệ thương mại với Mỹ và các chỉ dấu ổn định kinh tế ban đầu đang tạo tiền đề vững chắc cho một chu kỳ hồi phục mới của thị trường chứng khoán Trung Quốc. Dù tâm lý hoài nghi từ nhà đầu tư vẫn tồn tại do các giai đoạn phục hồi thất bại trước đó, những yếu tố hiện hữu cho thấy nền tảng hồi phục lần này có sức thuyết phục hơn và đang dần thu hút dòng vốn toàn cầu quay trở lại.