Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bao gồm Thống đốc Christopher Waller, đang bày tỏ mối lo ngại về xu hướng suy yếu trong thị trường lao động. Đây là yếu tố quan trọng thúc đẩy lập luận cho rằng Fed sẽ sớm bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Waller, người đã không đồng tình với quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7/2025 và kêu gọi một động thái nới lỏng chính sách, nhận định rằng lập trường tiền tệ hiện nay vẫn mang tính hạn chế nhẹ. Với lãi suất quỹ liên bang dao động quanh mức 4,25% – 4,5%, ông cho rằng cần điều chỉnh giảm về mức trung lập – khoảng 3% – để phù hợp hơn với bối cảnh kinh tế hiện tại.
Theo Waller, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn khá ổn định quanh mức 4,1%, những dấu hiệu suy yếu tiềm ẩn trên thị trường việc làm không thể xem nhẹ. Ông cho rằng việc hạ lãi suất một cách chủ động sẽ giúp tránh được nguy cơ suy giảm sâu hơn và giữ vững đà tăng trưởng kinh tế.
Về mặt lạm phát, Waller nhận định rằng áp lực từ các chính sách thuế quan chủ yếu mang tính nhất thời, chỉ làm giá cả tăng tạm thời thay vì kích hoạt một làn sóng lạm phát kéo dài. Khi loại bỏ yếu tố bất thường này, ông cho rằng lạm phát thực tế đang tiệm cận mục tiêu 2% mà Fed đặt ra, tạo thêm dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất mà không gây rủi ro mất kiểm soát giá cả. Ông khuyến nghị bắt đầu với một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tháng 9/2025, sau đó có thể thực hiện thêm các điều chỉnh tiếp theo tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế – đặc biệt là các chỉ số liên quan đến thị trường lao động.
Đây được xem là một chiến lược chủ động trong việc quản lý rủi ro của Waller nhằm giữ vững mục tiêu kép của Fed: bình ổn giá cả và đảm bảo việc làm tối đa.
Trong khi đó, một số quan chức khác trong Fed dù thận trọng hơn cũng đã thừa nhận rằng tốc độ tăng trưởng việc làm đang chậm lại – điều được phản ánh rõ trong báo cáo lao động tháng 7 – là cơ sở để xem xét các đợt hạ lãi suất trong thời gian tới. Thị trường hiện định giá khoảng hai đến hai lần rưỡi cắt giảm lãi suất trong năm 2025, và nhiều chuyên gia phân tích dự đoán chu kỳ nới lỏng này có thể tiếp tục đến năm 2027 với tốc độ thận trọng.
Với những bất ổn trên thị trường việc làm và nhận định rằng áp lực giá đang nằm trong vùng kiểm soát, ngày càng nhiều quan chức Fed – đứng đầu là Thống đốc Waller – nghiêng về hướng cho rằng cắt giảm lãi suất là bước đi hợp lý trong bối cảnh hiện tại nhằm bảo vệ đà tăng trưởng và duy trì điều kiện tài chính thuận lợi cho nền kinh tế.